Kas BUMI Naik 52 Persen, Ditopang Arus Pendanaan US$226 Juta

Saldo kas Bumi Resources meningkat menjadi US$179,69 juta pada akhir Juni 2026. Namun, kenaikan tersebut bukan berasal dari kegiatan utama perusahaan karena arus kas operasi dan investasi sama-sama negatif.

PT Bumi Resources Tbk mencatat kenaikan kas dan setara kas sebesar 51,5 persen selama enam bulan pertama 2026. Saldo kas emiten pertambangan berkode saham BUMI itu bertambah dari US$118,59 juta pada akhir Desember 2025 menjadi US$179,69 juta pada 30 Juni 2026.

Kenaikan saldo kas sekitar US$61,10 juta tersebut sekilas memperlihatkan posisi likuiditas yang membaik. Namun, laporan arus kas menunjukkan tambahan uang tunai bukan berasal dari surplus kegiatan operasional, melainkan terutama ditopang pinjaman dan penerbitan obligasi.

Sepanjang Januari–Juni 2026, BUMI memperoleh arus kas bersih dari aktivitas pendanaan sebesar US$226,14 juta. Pada saat bersamaan, kegiatan operasi menggunakan kas US$64,84 juta, sedangkan aktivitas investasi menyerap kas US$95,93 juta.

Dengan demikian, arus pendanaan menjadi sumber utama yang menutup kebutuhan kas dari kegiatan operasi dan investasi. Setelah ketiga aktivitas tersebut diperhitungkan, kas BUMI bertambah US$65,38 juta sebelum pengaruh perubahan kurs.

Perubahan kurs kemudian mengurangi kas sekitar US$4,28 juta. Hasil akhirnya, saldo kas bertambah sekitar US$61,10 juta menjadi US$179,69 juta.

Pinjaman dan obligasi menjadi penopang

Arus kas pendanaan BUMI terutama berasal dari penerimaan pinjaman sebesar US$194,66 juta dan hasil penerbitan obligasi US$138,76 juta.

Perseroan juga mencairkan kas yang sebelumnya dibatasi penggunaannya sebesar US$1,99 juta.

Namun, sebagian dana pendanaan tersebut kembali digunakan untuk memenuhi sejumlah kewajiban. BUMI membayar utang lain-lain sebesar US$79,96 juta, melunasi pinjaman US$14,55 juta, membayar liabilitas sewa US$10,64 juta, serta mengurangi utang kepada pihak berelasi sekitar US$4,12 juta.

Setelah seluruh penerimaan dan pembayaran itu dihitung, aktivitas pendanaan menghasilkan kas bersih US$226,14 juta. Angka tersebut lebih dari empat kali lipat dibandingkan arus kas pendanaan US$49,30 juta pada semester I-2025.

Komposisi tersebut menunjukkan bahwa kenaikan kas tidak dapat langsung dibaca sebagai peningkatan kemampuan bisnis utama BUMI menghasilkan uang tunai.

Kas perusahaan memang bertambah, tetapi sumber utamanya adalah dana eksternal yang pada masa mendatang harus dibayar kembali bersama bunga atau imbal hasil obligasi.

Operasi masih menyerap kas

Kegiatan operasi BUMI justru mencatat arus kas negatif US$64,84 juta pada semester I-2026. Kondisinya memburuk dibandingkan periode yang sama tahun lalu, ketika arus kas operasi juga negatif sebesar US$8,85 juta.

BUMI menerima pembayaran pelanggan sebesar US$716,89 juta, naik dari US$642,74 juta. Namun, penerimaan tersebut belum cukup menutup seluruh pengeluaran operasional.

Perseroan membayar pemasok dan pengeluaran lainnya sebesar US$424,53 juta. Pembayaran pajak mencapai US$156,89 juta, sedangkan pembayaran kepada pemerintah tercatat US$153,08 juta.

BUMI juga mengeluarkan US$34,69 juta untuk pembayaran kepada karyawan dan US$16,13 juta untuk bunga serta beban keuangan.

Akumulasi pengeluaran tersebut membuat kegiatan utama perusahaan menggunakan kas bersih US$64,84 juta.

Kondisi ini berlawanan dengan laporan laba rugi. BUMI mencatat laba bersih US$72,27 juta pada semester pertama 2026, naik 87,4 persen dibandingkan US$38,55 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Perbedaan arah antara laba dan arus kas menunjukkan bahwa keuntungan yang dicatat secara akuntansi belum sepenuhnya berubah menjadi uang tunai.

Salah satu faktornya terlihat dari kenaikan piutang usaha pihak ketiga. Piutang melonjak dari US$103,44 juta pada akhir 2025 menjadi US$253,29 juta pada Juni 2026.

Artinya, sebagian penjualan telah dibukukan sebagai pendapatan, tetapi pembayarannya belum diterima hingga tanggal laporan.

Persediaan juga meningkat dari US$47,13 juta menjadi US$75,62 juta. Kenaikan piutang dan persediaan mengikat dana dalam modal kerja serta mengurangi kas yang tersedia dari kegiatan operasional.

Investasi menyerap hampir US$96 juta

Selain kegiatan operasi, ekspansi dan investasi BUMI menggunakan kas bersih US$95,93 juta.

Pengeluaran investasi terbesar antara lain pembelian aset tetap sebesar US$69,74 juta dan penambahan properti pertambangan US$34,03 juta.

BUMI juga membayar jaminan restorasi US$57,75 juta serta menambah piutang kepada pihak berelasi sekitar US$16,99 juta.

Sebagian pengeluaran tersebut diimbangi penerimaan piutang lain-lain US$89,62 juta dan dividen tunai US$9,28 juta. Setelah seluruh transaksi diperhitungkan, aktivitas investasi tetap mencatat arus kas keluar bersih hampir US$96 juta.

Pembiayaan melalui pinjaman dan obligasi dapat menjadi strategi wajar apabila digunakan untuk proyek yang nantinya meningkatkan produksi, pendapatan, dan arus kas.

BUMI sedang menjalankan ekspansi di bidang pertambangan serta diversifikasi dari batu bara termal menuju emas, tembaga, dan mineral lainnya. Namun, efektivitas strategi tersebut akan ditentukan oleh kemampuan aset baru menghasilkan arus kas yang lebih besar daripada biaya pendanaannya.

Utang hampir dua kali lipat

Besarnya penerimaan pendanaan turut mengubah struktur neraca BUMI.

Total pinjaman jangka panjang, termasuk bagian yang jatuh tempo dalam satu tahun, meningkat dari sekitar US$202,73 juta pada akhir 2025 menjadi US$382,84 juta pada Juni 2026.

Utang obligasi juga bertambah dari US$108,97 juta menjadi US$237,61 juta. Secara gabungan, pinjaman jangka panjang dan obligasi mencapai sekitar US$620,45 juta, hampir dua kali lipat dari US$311,69 juta pada akhir tahun lalu.

Setelah dikurangi kas, posisi utang bersih dari kedua instrumen tersebut meningkat dari sekitar US$193,10 juta menjadi US$440,76 juta.

Kenaikan kewajiban pendanaan mulai tercermin pada laporan laba rugi. Beban bunga dan keuangan melonjak 144 persen, dari US$11,48 juta menjadi US$28,01 juta.

Total liabilitas BUMI meningkat 23,4 persen menjadi US$1,64 miliar. Sebaliknya, ekuitas hanya bertambah 2,2 persen menjadi US$2,95 miliar.

Struktur permodalannya masih ditopang ekuitas yang lebih besar daripada liabilitas. Namun, pertumbuhan neraca selama enam bulan pertama semakin banyak dibiayai oleh kewajiban.

Berbeda dengan kondisi 2025

Pola arus kas semester I-2026 berbeda dengan kinerja sepanjang 2025.

Dalam laporan tahunan, BUMI mencatat arus kas operasi positif US$58,63 juta pada 2025. Aktivitas investasi menggunakan kas US$258,05 juta, sementara aktivitas pendanaan menghasilkan kas US$266,16 juta.

Arus pendanaan yang besar pada 2025 juga berasal dari penerimaan pinjaman dan obligasi. Namun, pada saat itu kegiatan operasional masih menghasilkan kas, bukan menggunakan kas seperti yang terjadi pada semester pertama 2026.

Saldo kas BUMI sepanjang 2025 meningkat US$66,74 juta, dari US$52,49 juta menjadi US$118,59 juta. Dalam enam bulan berikutnya, saldo itu kembali naik menjadi US$179,69 juta.

Dengan demikian, tren kenaikan kas BUMI telah berlangsung sejak 2025. Namun, ketergantungan pada aktivitas pendanaan tetap dominan, terutama ketika perusahaan meningkatkan investasi dan kegiatan operasi belum menghasilkan surplus kas.

Kenaikan kas belum sama dengan kenaikan kemampuan operasi

Kenaikan saldo kas tetap memberi BUMI ruang likuiditas yang lebih besar untuk memenuhi kebutuhan operasional, investasi, dan kewajiban jangka pendek.

Namun, investor perlu membedakan antara saldo kas dan sumber pembentukan kas.

Saldo kas hanya memperlihatkan berapa uang yang tersedia pada tanggal tertentu. Sementara laporan arus kas menjelaskan apakah uang tersebut berasal dari penjualan dan kegiatan usaha, penjualan aset, atau tambahan utang.

Dalam kasus BUMI, kenaikan kas semester I-2026 terutama berasal dari pinjaman dan obligasi. Kegiatan operasi dan investasi justru sama-sama menghabiskan kas.

Karena itu, ukuran keberhasilan berikutnya bukan sekadar apakah kas terus meningkat, tetapi apakah BUMI mampu mempercepat penagihan piutang, mengembalikan arus kas operasi menjadi positif, dan menghasilkan keuntungan dari investasi baru yang cukup untuk membayar bunga serta pokok utang.

Manajemen perlu menjelaskan tujuan penggunaan masing-masing fasilitas pendanaan, jadwal pembayaran, biaya dana, serta target pemulihan arus kas operasi hingga akhir 2026.

Laporan keuangan BUMI untuk enam bulan yang berakhir pada 30 Juni 2026 masih berstatus tidak diaudit.